当地技艺 3 月 26 日周三，据 TD Cowen 分析师称云开体育，微软烧毁了在好意思国和欧洲的新数据中心步地，这些步地原筹商滥用 2 吉瓦电力。分析师们将此举归因于复古东谈主工智能运算的诡计机集群供过于求。他们还默示，最新行为也反应了微软烧毁了部分与 OpenAI 的新业务。

TD Cowen 分析师 Michael Elias、Cooper Belanger 和 Gregory Williams 在周三发布的最新洽商阐发中指出：

昔时六个月中，微软的邋遢策略包括租约取消和延后。与此同期，谷歌已介入，接办了微软在欧洲烧毁的一些租约，而 Meta 则在欧洲拿下部分开释出的产能。

咱们仍然以为，租约取消和产能延后标明数据中心供过于求，与面前需求预测比拟存在较着多余。

本年早些技艺，微软与 OpenAI 默示，两边已修改了多年的谐和契约，允许 OpenAI 使用其他公司的云诡计就业，前提是微软自己不需要这部分业务。

TD Cowen 阐发 2 月也引热议

此前 2 月 24 日，TD Cowen 的相关阐发就激励阛阓高度情感，令投资者感到不安。阐发称，微软一经取消了与多个私营数据中心运营商的数项租借契约，波及功率计算数百兆瓦。这些举动标明，微软可能正处于数据中心"供应多余"的步地。

早在上个月阛阓就驰念，微软的举动可能仅仅一个启动。鉴于微软在好意思股"科技七姐妹"中领有最大的瞻望成本开销增长弧线，若是它最初突破"成本开销冲天"的叙事，那么其他公司很可能会赶紧效仿。阛阓不禁要问：难谈好意思股对 DeepSeek 的第一反应没错？驱动好意思股高潮的 AI 成本开销盛宴是否已近尾声？

微软回复

关于 TD Cowen 的最新阐发，微软一位发言东谈主在一份声明中默示：

多亏了咱们迄今为止所作念出的要紧投资，咱们一经具备了昂扬面前及阻挡增长的客户需求的故意条款。微软公司旧年新增的产能创下了历史最高记载。

天然咱们可能会在某些领域政策性地退换或放缓基础枢纽开导的要领，但咱们将在统统地区抓续保抓苍劲增长。这使得咱们能够为未来的增长领域投资并分拨资源。

微软默示，其将在截止 6 月的本财年内破耗约 800 亿好意思元开导东谈主工智能数据中心，但而后的增长速率将启动放缓。公司高管们默示，在为支抓 OpenAI 偏激他东谈主工智能步地而进行轻易推广之后，开销将从新建步地转向为数据中心配备就业器偏激他设备。

Meta 和谷歌的发言东谈主周三未就 TD Cowen 的这份洽商阐发发表驳斥。

蔡崇信劝诫

本周早些技艺，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信劝诫，好意思国厂商的 AI 数据中心开导可能正在变成泡沫，环球科技巨头数千亿好意思元的 AI 投资畛域令东谈主担忧。大型科技公司、投资基金和其他机构纷繁竞相竖立 AI 考验就业器基地，这种趋势启动显得有些盲目。许多步地在开导时并莫得明确的客户。

蔡崇信默示，"我启动看到某种泡沫的萌芽，一些联想中的步地在尚未得回需求契约的情况下就启动筹集资金。当东谈主们启动在莫得明确需求的情况下建造数据中心时，我启动感到担忧。有许多东谈主冒出来，基金也纷繁缔造，去筹集数十亿以致数百万的资金。"

好意思股再大跌，英伟达重挫

周三，好意思股再度大跌，纳指 100 盘中跌超 2%，英伟达一度跌超 6%，微软收跌 1.3%，Meta 跌近 2.5%，谷歌母公司 Alphabet 跌超 3.2%。

财经金融博客 Zerohedge 默示，好意思股的过山车行情又再次全面启动。约略推进周三看跌心扉最关键的身分，恰是一个月前激励抛售的同伶仃分—— TD Cowen 的阐发。

从阛阓反应来看，投资者似乎不再笃信那些也曾的阛阓勾通官们，而是纷繁押注于 TD Cowen 的不雅点——租约的取消和延后标明数据中心相关于面前需求预测存在供过于求的表象。

Zerohedge 还提到，此前报谈的 Coreweave 正在急速完成其大畛域 IPO（公司估值定在 320 亿好意思元，可能筹集高达 30 亿好意思元现款）。Coreweave 主要收入来自微软，而微软最近烧毁了一项价值 120 亿好意思元的诡计业务选项，尽管报谈称该诡计限额随后赶紧被 OpenAI 填补。

下图为 TD Cowen 两次阐光泽英伟达股价走势：

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